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電聯合並傳聞持續發酵:中國鐵塔或成輸家

 

  

  C114訊9月6日消息(樂思)雖然中國電信和中國聯通多次否認合並傳聞,但是坊間早已認定兩者註定將會走向合並。

 

  這一傳聞持續發酵,在資本市場也引發了一帆風波。9月4日中國聯通和中國電信在港股均出現了股價快速拉升,截止到收盤,中國聯通上漲近6%,中國電信漲逾4%。兩家公司的合並市值搦葛゚800億美元。

  コ銀發表報告表示,倘若中電信和聯通落實合並計劃,考慮成立合營發展5G,將有助於兩公司的自由現金流。

  該行稱,若電信聯通進行合並,中國移動或終結其最大3G用戶擁有量的地位,而中國鐵塔的投資者則更要擔心,所以該行對中國電信行業股喜好次序,依次為中電信和聯通(目標價分別為4.9元和15.5元),其次是中移動(目標價104元),最後是中國鐵塔(予「持有」投資評級及目標價為1.45元)。

  《大行報告》瑞信發表對此表達了相同的觀點。瑞信稱,合並倘若發展,該行預計將利好中國電信行業,但對中國鐵塔不利。

  不過,該行指上述情況對中國電信行業利好有限,因為中國電信運營商收入受國家政策影響多於受行業競爭影響;合並後在減低成本方面缺乏靈活性(特別是員工成本);以及預期合並後公司需要投放更多資源於5G。

  此外,瑞信認為上述情況對中國鐵塔的負面影響可控,中國鐵塔與運營商簽訂了五年合約,並且可能會協商更快的5G部署,以抵消減少基站帶來的影響。該行認為即使發生上述情況,按折現現金流計算,中國鐵塔目標價估值僅下跌16.2%至1.45元,較昨日收市價1.1元仍有31.8%上升空間。



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